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効率性分析：各種回転率とデュポン分解

要点（BLUF）

効率性分析とは「資産をどれだけ売上に変換できたか」を測る指標群です。総資産回転率・売上債権回転率・棚卸資産回転率・固定資産回転率の4つが試験の核心で、デュポン分解でROAに接続されます。回転率が高い = 資産を効率よく使っていると読みます。

1. 各回転率の定義と計算式

回転率の共通構造は「売上高 ÷ 資産項目」です。分子は常に売上高、分母が何かで「何の効率を測るか」が変わります。

指標計算式意味
総資産回転率売上高 ÷ 総資産全資産を1年に何回売上に変換したか
売上債権回転率売上高 ÷ 売上債権売掛金・受取手形をどれだけ早く回収しているか
棚卸資産回転率売上高 ÷ 棚卸資産在庫をどれだけ素早く売り切っているか
固定資産回転率売上高 ÷ 固定資産設備・建物をどれだけ有効に使っているか

単位（回転数）

2. 回転率 ⇔ 回転期間（日数）の変換

回転率は「年間何回転か」、回転期間は「1回転に何日かかるか」です。

回転期間（日）=365回転率（回）\text{回転期間（日）} = \frac{365}{\text{回転率（回）}}

例：売上債権回転率 = 10回 → 回転期間 = 365 ÷ 10 = 36.5日（約37日で代金回収）

試験の引っかけ：回転率が高い＝回転期間が短い（良い方向）。逆に「回転期間が長くなった」は悪化のサインです。

3. B/S・P/L と各指標の対応

graph LR
    PL["P/L\n売上高（分子）"] --> R1["総資産回転率"]
    PL --> R2["売上債権回転率"]
    PL --> R3["棚卸資産回転率"]
    PL --> R4["固定資産回転率"]

    BS_A["B/S（資産側）\n総資産（分母）"] --> R1
    BS_B["B/S（流動資産）\n売上債権（分母）"] --> R2
    BS_C["B/S（流動資産）\n棚卸資産（分母）"] --> R3
    BS_D["B/S（固定資産）\n有形固定資産（分母）"] --> R4

    R1 --> DU["デュポン分解\nROA接続"]
    R2 --> CC["キャッシュ\nサイクル管理"]
    R3 --> CC
    R4 --> CA["設備稼働率\n分析"]

    style PL fill:#d4edda
    style BS_A fill:#cce5ff
    style BS_B fill:#cce5ff
    style BS_C fill:#cce5ff
    style BS_D fill:#cce5ff

4. デュポン分解：ROAへの接続

ROA（総資産利益率）は収益性と効率性の積に分解できます。

ROA=営業利益総資産=営業利益売上高⏟売上高営業利益率（収益性）×売上高総資産⏟総資産回転率（効率性）\text{ROA} = \frac{\text{営業利益}}{\text{総資産}} = \underbrace{\frac{\text{営業利益}}{\text{売上高}}}_{\text{売上高営業利益率（収益性）}} \times \underbrace{\frac{\text{売上高}}{\text{総資産}}}_{\text{総資産回転率（効率性）}}

graph TD
    ROA["ROA\n（総資産利益率）"]
    ROA --> P["売上高営業利益率\n（収益性）"]
    ROA --> T["総資産回転率\n（効率性）"]

    P --> CM["コスト管理\n粗利改善"]
    T --> IM["資産管理\n在庫・債権削減"]

    style ROA fill:#fff3cd
    style P fill:#d4edda
    style T fill:#cce5ff

ROAを改善するには「利益率を上げる」か「回転率を上げる」かの2方向があります。この分解は事例IVで頻出です。

さらにROEへの3分解（デュポンシステム）：

ROE=売上高純利益率×総資産回転率×財務レバレッジ\text{ROE} = \text{売上高純利益率} \times \text{総資産回転率} \times \text{財務レバレッジ}

=当期純利益売上高×売上高総資産×総資産自己資本= \frac{\text{当期純利益}}{\text{売上高}} \times \frac{\text{売上高}}{\text{総資産}} \times \frac{\text{総資産}}{\text{自己資本}}

5. 業種別の回転率の目安

業種総資産回転率棚卸資産回転率特徴
小売業1.5〜2.5回8〜15回在庫回転が命
製造業0.8〜1.5回4〜8回設備投資大、回転は低め
装置産業（半導体等）0.3〜0.8回3〜6回巨大な固定資産で回転率低
サービス業1.0〜2.0回N/A（在庫なし）棚卸資産ゼロが多い

試験の注意：業種比較問題では、製造業 < 小売業の順で回転率が高くなることを押さえる。

6. 具体例：数値計算

A社（製造業）の財務データ：

計算：

よくある疑問

Q. 回転率が高いと「必ず良い」のか？ A. 売上債権回転率が極端に高い場合は、回収が早い代わりに「現金払い強制により顧客を失っている」可能性もあります。コンテキストが重要です。ただし試験では基本的に「高い＝良い」として扱います。

Q. 棚卸資産回転率の分母は「棚卸資産」か「売上原価」か？ A. 正確な学術定義では「売上原価 ÷ 棚卸資産」ですが、診断士試験では「売上高 ÷ 棚卸資産」で統一されています。問題文の指示に従うことが最優先です。

Q. 固定資産回転率の分母は「固定資産」全体？「有形固定資産」だけ？ A. 試験では「有形固定資産回転率」として出題されることが多いです。問題文を必ず確認してください。

Q. デュポン分解はROAとROEのどちらで使う？ A. どちらでも使います。一次試験ではROAへの2分解（利益率×回転率）、二次試験事例IVではROEへの3分解（利益率×回転率×レバレッジ）が出題されます。

まとめ

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